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重组给电信设备制造商带来2000亿元市场蛋糕 |
| 文章来源：最新采集
发布时间:2008/5/31 11:38:14 【关闭】 |
电信重组方案公布后，对我国而言，3G意味着一个1万亿美元的市场以及10年左右的生命周期，重组后竞争提升增设备开支，设备制造业市场看俏。
一、重组将额外增 加2000亿元设备投入
业界认为，电信重组是央企并购重组的前奏，国家宏观战略是把100多家央企合并到50家以内，电信重组也是为了年内红筹股回归铺路。由于长期以来，电信产业的各个部门存在恶性竞争，在其他问题上也合作不佳，衔接不太好，此次改革效应需要时间来体现，不过重组结束之后，会加大3G个股等运营商的投资，这对通信设备制造商来说是一个利好消息。
法国巴黎银行分析员王华指出，由于原材料价格及其它成本上升，使市 场上缺乏值得投资的股份，资金缺乏方向，资金近期将会流向电讯设备股。
王华表示，由于涉重组的三只电讯股中联通、中电信及中网通继续停牌，使市场注意 力均集中在电讯设备股上。包括中兴通信、中国通信服务及京信通讯成了热炒对象。 电信重组方案虽然落实，但涉及金额以及未来的竞争环境如何仍然存在不确定 因素。但无论如何，通信设备制造商却一定可以受惠，估计不计终端在内的设备开支，会因重组额外增 加2000亿元人民币，不过开支会于未来一至三年内投入。
王华指出，以往电信业几乎由中移动垄断，但重组后各方都增加竞争力，会使投资增加，以中兴通讯为例，该公司高达60％收入来自海外市场，因此在中国的生意突然增加前提下 ，会带庞大的额外收入，而中兴占中移动的TD-SCDMA设备份额最大，因此本身已能大大受 惠TD开发。 新开发的TD网络，需要作出投资较多，而发展WCDMA及CDMA2000，由于主要涉及软硬件提升，因此开支相对较少，而发展3G首阶段先采购核心网络，其后会到基站及覆盖设备，后者则属京信通讯的主要业务。
分析人士表示，市场上的电讯设备及服务商包括中国通信服务、中兴通讯、 京信通信、中国无线等，当中以龙头股中国通信服务及中兴通讯最被看好。 中国通信服务业务全面，无论是固网还是移动网均有参与，其母公司为中国电信集团。中国通信服务去年积极参与地半数以上城市的TD-SCDMA试验网的工程项目，凭着其在GSM 及CDMA网络的丰富经验，预计可取得大部分3G网络合约。
二、 中兴通讯可能受益最大
中兴通讯为电讯网络设备业的佼佼者，截至今年3月底止首季业绩，纯利同比增长 96.6％。据官方发布的文件指出，3G将随电信业重组后推行，而内地正积极推行3G 制式TD-SCDMA，而中兴通讯于上游的网络设备，以至下游的手机业务均有参与。
瑞银估计，中兴通讯在GSM市场的占有率可望继续提升。目前，中兴通讯在中移动的TD份额及CDMA份额，分别占近50％及30％，而于联通的GSM份额为10％至15％，由此可见，中兴在未来电信投资中占据相当有利的位置，只待看未来的投资增长。 麦格里称，行业重组对中兴通讯来说是一个纯粹的利好，未来12-18个月电信运营商的资本开支可能增加，中兴将继续受惠于海外和国内新出现的业务机会，维持该股跑赢大市的评级，目标价55元。
敦沛金融投资研究部主管郭家耀表示，中兴通讯及中国通信服务获得订单机会较高，尤其是中兴通讯业务包括涉及大型发射塔，竞争不会太大。 此类电讯设备股，市盈率不特别高，但短期升得急，建议投资者可趁此类股份回吐是低吸。第一上海证券市场策略员叶尚志认为，电讯设备股近日被市场炒高 了很多，认为相关的电讯设备商的业务范畴各有不同，受惠程度也会有分别，投资者宜细心考量 ，认为此类股份多以短线为主。
德银建议买入京信，并给予目标价3.5元，原因是无线通讯设备制造有更大发展空间。德银报告指出，电信重组，可使无线通讯设备制造商有更大发展空间，原因是更多通讯网络形成，同时也产生更多的无线通讯营运商，增加设备制造商的生意额。此外，由于京信主要以制造无线设备业务为主，其中大客户中移动已占京信70%生意额。该行预计，营运商增加后，将有利京信收入上升，及分散单一客户之风险。
三、电信制造业将整体迎来新一轮高增长周期
兴业证券强调，电信重组与3G 牌照发放推动行业景气U型反转，因为电信重组和3G牌照的联袂推出，必将推动我国电信竞争格局一举迈入全业务竞争阶段，从而进一步拉动电信业务收入和固定资产投资双增长局面的出现，通信行业景气指数可望随之出现U 型反转，并将保持3-5 年的持续上升态势，看好未来三年通信行业的景气度，相关公司业绩持续提升值得期待。
相对于电信运营商竞争版图突变，通信设备制造商的发展机遇确定性更高，投资脉络更为清晰和稳定。从两个层面来看，一是网络建设投资规模的增长的必然性，尤其是3G网络推进进程的提速，设备制造商的业绩提升有保障；二是电信重组所带来的产业格局演变，随着电信运营商市场集中度的下降，处于产业链上游的设备制造商的议价地位有望改善。
在电信制造行业整体的新一轮高 |
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