| 二季度盈利水平超预期。
上半年公司实现主营业务收入193797.36万元，净利润21753.28万元，同比分别增长20.16%和-2.17%。每股收益0.23元。由于06年上半年CCL行业景气运行在快速上升通道，在供不应求导致的主营产品大幅涨价的作用下，公司毛利率水平达到历史较高水平。而07年上半年公司产能同比没有增长，CCL行业景气较去年有所下降，虽然厂商在今年上半年也有提价行为，但提价幅度低于去年，导致净利润同比有小幅下降。 财经
而从实际运行情况看，上半年公司盈利水平好于市场普遍预期。主要原因是，上半年PCB行业景气虽然没有06年好，但整体运行环境依然宽松，市场需求较为旺盛。特别是进入二季度以后，受PCB产业传统消费旺季和下游通信设备等行业对多层板需求大增的影响，PCB上游CCL行业景气较为乐观。上半年公司产能满产，并进行了提价。导致二季度毛利率水平较一季度大幅提升了近5个百分点，净利润较一季度大增了60%，单季盈利水平接近06年三季度的历史最好水平。同时，受PCB行业景气的影响，来自于东莞生益电子和东莞美维电路的投资收益也出现了大幅增长。
CCL厂商酝酿再涨价，行业基本面继续向好。
受上游原材料铜箔等价格持续攀升的影响，以及第三季下游印刷电路板旺季来临，台湾覆铜板CCL厂商计划酝酿再次涨价。虽然涨价幅度和落实时间仍有待观察，但厂商普遍对下半年PCB行业景气仍感乐观，认为微软Vista带来的换机潮、游戏机及3G手机等需求已酝酿很久，市场需求迟早会有所反映，厂商认为第三季涨价可能性极高。行业现状及厂商预期显示，行业基本面继续呈现向好趋势，预计这一乐观趋势有望延续至明年上半年。
对于行业涨价行动，公司主要采取跟随策略，涨价行为大多滞后于行业同类厂商。公司上半年也进行了涨价，最近一次涨价在6月初，相信随着行业于三季度的整体涨价行为，公司亦将随之提价，提价有望使公司毛利率水平继续小幅提升。
新增产能将被消化，市场份额继续提升。
下半年，松山湖二期和苏州生益二期将陆续投产，松山湖二期满产新增CCL产能900万平方米，07年预计可实现400万平方米。苏州生益二期满产新增产能900万平方米，07年预计可实现100万平方米。而公司原有产量07年继续保持小幅增长。总体上，预计07年公司CCL产品销量可达到3200万平方米，08年如果全部满产则销量可达到4300万平方米，07年、08年产品销量同比增长28%和34%。
公司松山湖二期已于7月投产，苏州生益二期按计划将于10月投产，而公司目前产能仍保持满产，相信随着下半年PCB行业进入销售旺季，公司释放的新产能将被市场消化。公司规模稳步扩大，市场份额继续提升。
上调盈利预测，建议继续增持。
鉴于上半年毛利率提升幅度及投资收益超出预期，上调07年、08年业绩预测。预计07年、08年每股收益分别为0.52元和0.68元，当前动态PE分别为32倍和24倍。
我们认为，在行业增速趋于平缓的状态下，行业集中度将进一步提升，公司优秀的生产管理水平和盈利能力将更为突出，建议继续增持。
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